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随着银行理财回归资产管理本质，结构性理财产品的发行数量正在快速增加。据普益财富数据统计，截止10月15日，全国各大商业银行总共发行结构性产品2136款，超过去年全年1845款的发行量，增幅达到15.77%。
与固定收益类产品不同，结构性产品的收益率并非以“预期收益率”的形式体现，取而代之的是“收益率区间”，而最终的到期收益率则由收益结构和挂钩标的走势决定。
随着结构性产品发行数量的增加，对应的收益结构也逐渐呈现出复杂化趋势，由此引发的民事诉讼案也是层出不穷。近日，安徽省马鞍山市一投资者发现，其购买的结构性产品投资回报与承诺完全不符。该款结构性产品的挂钩标的为“一篮子股票”，只有当日全部挂钩股票的收盘价格在一定区间内，才会按一定的年收益率计算，否则当日收益为零。
需要指出的是，关于结构性产品的收益结构，现在并没有一个统一的分类体系，下文所涉及的产品及分类可能并不完整。从大类来看，结构性产品的收益结构可以分为两类，即单边收益型结构和区间收益型结构。
单边固定收益型结构
单边固定收益型结构是单边型收益结构中最简单的：设置一个障碍价格和一个观察日价格，若观察日价格≥障碍价格（或观察日价格＞障碍价格），则到期收益率为A；若观察日价格＜障碍价格（或观察日价格≤障碍价格），则到期收益率为B。
图表1：单边固定收益型产品实例
产品名称 障碍价格 观察日价格 收益结构
“金钥匙如意组合”2014年第101期私人银行看涨沪深300指数人民币理财产品 产品起息日沪深300 指数收盘价 产品到期日前一个交易日沪深300指数收盘价 1）若观察日价格≥障碍价格，则到期收益率为6.80%；
2）若观察日价格＜障碍价格，则到期收益率为2.00%
“金钥匙如意组合”2014年第101期私人银行看跌沪深300指数人民币理财产品 产品起息日沪深300 指数收盘价 产品到期日前一个交易日沪深300指数收盘价 1）若观察日价格≤障碍价格，则到期收益率为6.80%；
2）若观察日价格＞障碍价格，则到期收益率为2.00%
2014年渤盈243号理财产品（2014S243） 8%（3-month USD Libor） 产品到期日前两个工作日3-month USD Libor在伦敦时间上午11点的价格 1）若观察日价格≤8%，则到期收益率为4.9%；
2）若观察日价格＞8%，则到期收益率为0.5%
“兴安利得”系列之92天欧元兑美元汇率(EUR_USD)挂钩人民币结构性产品(ACE2014-18) 0.50（欧元兑美元汇率） 产品到期日东京时间下午三点路透页面TKFE中欧元兑美元汇率 1）若观察日价格> 0.50，则到期收益率为4.10%；
2）若观察日价格≤0.50，则到期收益率为2.80%
资料来源：普益财富
单边浮动收益型结构
单边浮动收益型结构相较单边固定收益型结构，其最大区别在于到期收益率由固定收益率和浮动收益率两部分组成。固定收益率部分的计算相对简单，最为复杂的是浮动收益率的计算。依据不同的产品设计，其浮动收益率的计算所遵循的公式也有所不同。
以中国工商银行和招商银行(600036,股吧)单边浮动收益型产品为例：
图表2：单边浮动收益型产品实例
产品名称 障碍价格 观察日价格 收益结构
高净值客户专属人民币理财产品（CNJG4159 ） 1325美元/盎司（伦敦黄金定盘价） 每日伦敦时间下午3点路透“XAUFIXPM=”页面显示的伦敦黄金定盘价，以1盎司黄金可兑换成多少美元来表示 观察期内每日观察，确定观察日价格＜障碍价格的天数N，M为观察期实际天数，则到期收益率为2.80%+1.70%×N/M
挂钩沪深300鲨鱼鳍一个月结构性存款（Q00057） 存款交易日当日的沪深300指数的定盘价格 从起息日起直至结算日止的连续时期的定盘价格 1）若观察日价格曾经超过障碍价格，则到期收益率利率为3.50%
2）若观察日价格未曾超过障碍价格，则到期收益率=最低收益2.50%+浮动收益，其中，浮动收益=最小值（9.50%，最大值（0，“沪深 300”价格指数表现-1%））其中，“沪深300”价格指数表现＝（“沪深300”期末价格/“沪深300”期初价格-1）×100%
资料来源：普益财富
区间固定收益型结构
区间固定收益型结构与单边固定收益型结构类似，设置两个障碍价格，由这两个障碍价格形成一个价格区间，在设置若干个观察日价格（可能一个，也可能多个），根据观察日价格落在价格区间的不同位置来获得不同的到期收益率。以广发银行区间固定收益型产品为例：
图表3：区间固定收益型产品实例
产品名称 价格区间 观察日价格 收益结构
“广银创富”（B款2014年第47期） 区间上限（障碍价格1）：理财启动日当天沪深300指数的收盘价格的180%；
区间下限（障碍价格2）：理财启动日当天沪深300指数的收盘价格的30% 理财结算日当天沪深300指数的收盘价格 1）若观察日价格＞障碍价格1，则到期收益率为5.20%；
2）若观察日价格≤障碍价格1且≥障碍价格2，则到期收益率为4.90%；
3）若观察日价格＜障碍价格2，则到期收益率为2.90%
“薪加薪16号”人民币理财计划（2014年第75期） 区间上限（障碍价格1）：7.8500（美元兑港币汇率）；
区间下限（障碍价格2）：7.5000（美元兑港币汇率） 2014 年10 月31 日路透页面香港时间上午11:15“HKDFIX”公布的美元兑港币汇率 若观察日价格位于价格区间内（不含边界点），则到期收益率为4.80%；若位于价格区间外（含边界点），则到期收益率为2.90%
资料来源：普益财富
区间浮动收益型结构
区间浮动收益型结构与单边浮动收益型结构类似，区别在于区间浮动收益型结构的浮动收益率部分的计算所依据的是价格区间，即障碍价格1和障碍价格2。以广发银行区间浮动收益型产品为例：
图表4：区间浮动收益型产品实例
产品名称 价格区间 观察日价格 收益结构
“欢欣股舞”2014年第41期（沪深300指数期末双向连续型带触碰条款—偏看涨方向型） 区间上限（障碍价格1）：理财启动日当天沪深300指数的收盘价格的113%；
区间下限（障碍价格2）：理财启动日当天沪深300指数的收盘价格的91% 从理财启动日起直至理财结算日止的连续时期的沪深300指数定盘价格 1）若观察日价格曾经超过障碍价格1或低于障碍价格2，则到期收益率为4.70%；
2）在观察日价格从未超过障碍价格1 且从未低于障碍价格2，则到期收益率= 4.0% +最大值（|R|-3.0%, 0%）×40%，其中|R|是股票指数期末价格相对于期初价格涨跌幅的绝对值
“欢欣股舞”2014年第41期（沪深300指数期末双向连续型带触碰条款—偏看跌方向型） 区间上限（障碍价格1）：理财启动日当天沪深300指数的收盘价格的109%；
区间下限（障碍价格2）：理财启动日当天沪深300指数的收盘价格的87% 从理财启动日起直至理财结算日止的连续时期的沪深300指数定盘价格 1）若观察日价格曾经超过障碍价格1或低于障碍价格2，则到期收益率为4.70%；
2）在观察日价格从未超过障碍价格1 且从未低于障碍价格2，则到期收益率= 4.0% +最大值（|R|-3.0%, 0%）×40%，其中|R|是股票指数期末价格相对于期初价格涨跌幅的绝对值
资料来源：普益财富
认清结构性产品收益结构要点
从以上分类可以看出，不同收益结构的结构性产品有较大不同，区间浮动收益型结构最为复杂，单边固定收益型结构最为简单。对于投资者来讲，在选择结构性产品时，务必要认清以下几个要点：
挂钩标的。目前主流的挂钩标的有股票、指数、汇率、利率、价格等，投资者在购买产品前，务必要了解清楚挂钩标的的性质、数目（部分结构性产品可能存在不止一个挂钩标的）以及近期的趋势走向（帮助判断涨跌）。部分产品说明书中会给出挂钩标的的趋势图以帮助投资者判断，但是投资者自己也需要做足功课。
单边/区间结构。单边结构和区间结构的最大区别在于障碍价格的个数，单边结构相对简单，投资者需要注意的是区间结构。由于区间结构采用了多个障碍价格，甚至多重价格区间，投资者务必了解清楚价格区间的设置宽度，如果区间宽度过窄，在产品运行期间将有极大可能触发障碍价格，进而导致到期收益率有较大出入。
浮动收益率计算方式。投资者需要了解清楚收益率的计算公式，目前大部分涉及浮动收益率的产品都会在其产品说明书中给出“理财收益测算示例”，分别计算在最好情景、较好情景、一般情景、最差情景下的到期收益率。由于该部分往往涉及比较复杂的数学函数，因此投资者务必注意。条件允许的话，投资者可以绘制简单的到期收益率函数图来加深了解
